（来源：五矿证券研究）
核心要点
月度关注：4月国内零售环比基本持平，同比降幅收窄至6.8%；出口带动批发销量同比增速恢复至7.6%；我们预计5月季节性需求修复，预计国内零售环比持续改善，同比仍然负增长。
4月国内零售84.9万辆，环比基本持平，同比降幅收窄至6.8%；批发122.5万辆，同比增长7.6%。从周度销量看，前四周增长缓慢，月末出现销量高峰，同比降幅快速收窄，整体单周销量仍低于去年同期。从车型看，中大型和大型SUV密集上市，其中问界M6、极氪8X、智己LS8、零跑D19等属于较为热门的车型；传统车企推出HEV技术和车型，如长城欧拉首次推出电混车型欧拉5。从价格看，小部分高性能版车型试探性涨价，主流车型未出现大规模涨价潮，比如奇瑞星途ET5、长安Q07、比亚迪天神之眼B选配车型等。
车企销量：零跑7.1万辆断档领先，其他新势力3万辆左右，较为稳定。零跑近期新车A10和D19均极具性价比，共同助力零跑月销7.1万辆断档领先其他新势力品牌；蔚来/小鹏/理想/小米/鸿蒙智行等新势力月销约2.9~3.4万辆，呈现稳步回升态势；比亚迪月销31.4万辆，同比-16%，2026年累计同比-26%，累计降幅略有缩小。
我们预计5月终端景气度将温和回升，新能源车销量有望环比持续改善。5月季节性需求自然修复，同时5月大型SUV密集上市预计对终端需求有一定拉动，但受制于细分市场容量有限，整体提振作用相对有限。
欧洲市场4月新能源车销量保持高增长，美伊冲突的影响仍需时间跟踪。根据已发布数据的5个国家来看，4月五国合计新能源车销量同比增长37.2%，相较上月有所回落，但仍属于较高增速。美伊冲突对欧洲市场的影响仍未显现，欧洲乘用车从购买到注册需要三到六个月的时间，因此最早可以在6月份的数据中跟踪到美伊冲突对欧洲车市的影响。
行业及公司变化：一季报车企盈利能力同比大幅下降；传统车企推HEV技术。
2026Q1企业营收变动方向与销量趋势一致，盈利能力同比显著下降。营收端，华为系车企（赛力斯、江淮、北汽）及民营企业（吉利、长城）一季度营收同比增长；传统央国企（长安、上汽、北汽）基本保持稳定或微降；比亚迪因销量下滑拖累，营收同比下降11.8%；利润端，赛力斯、上汽同比保持稳定，同比增幅不足1%；其他车企归母净利润同比降幅均大于营收降幅或持续亏损，行业整体仍面临“增收不增利”的压力。
传统车企陆续推出HEV技术替代燃油车。吉利推出i-HEV智擎混动技术，油耗迈入2L时代，搭载车型星瑞、星越L上市；广汽集团发布星源超级双擎，搭载5.4kwh电池；长城欧拉推出电混版欧拉5。
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4月销量总结及5月市场前瞻
4月国内零售84.9万辆，环比基本持平，同比降幅收窄至6.8%；批发122.5万辆，同比增长7.6%。从周度销量看，前四周增长缓慢，月末出现销量高峰，同比降幅快速收窄，整体单周销量仍低于去年同期。从车型看，中大型和大型SUV密集上市，其中问界M6、极氪8X、智己LS8、零跑D19等属于较为热门的车型；传统车企推出HEV技术和车型，如长城欧拉首次推出电混车型欧拉5。从价格看，小部分高性能版车型试探性涨价，主流车型未出现大规模涨价潮，比如奇瑞星途ET5、长安Q07、比亚迪天神之眼B选配车型等。
车企销量：零跑7.1万辆断档领先，其他新势力3万辆左右，较为稳定。零跑近期新车A10和D19均极具性价比，共同助力零跑月销7.1万辆断档领先其他新势力品牌；蔚来/小鹏/理想/小米/鸿蒙智行等新势力月销约2.9~3.4万辆，呈现稳步回升态势；比亚迪月销31.4万辆，同比-16%，2026年累计同比-26%，累计降幅略有缩小。
我们预计5月终端景气度将温和回升，新能源车销量有望环比持续改善。5月季节性需求自然修复，同时5月大型SUV密集上市预计对终端需求有一定拉动，但受制于细分市场容量有限，整体提振作用相对有限。
欧洲市场4月新能源车销量保持高增长，美伊冲突的影响仍需时间跟踪。根据已发布数据的5个国家来看，4月五国合计新能源车销量同比增长37.2%，相较上月有所回落，但仍属于较高增速。美伊冲突对欧洲市场的影响仍未显现，欧洲乘用车从购买到注册需要三到六个月的时间，因此最早可以在6月份的数据中跟踪到美伊冲突对欧洲车市的影响。
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重点车型上市
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行业重点新闻
上市公司一季报：营收变动方向与销量趋势一致，盈利能力同比显著下降
2026年汽车以旧换新213.2万辆
截至5月4日，汽车以旧换新213.2万辆，带动新车销售额3423.9亿元。作为对比，2025年4月10日汽车以旧换新补贴申请223.2万份；2025年5月11日322.5万份。
长安汽车发布“1445”全球战略
4月21日，中国长安汽车正式发布“1445”战略规划，围绕1个愿景“打造具有全球竞争力拥有自主核心技术的世界一流汽车集团”，聚焦“新汽车、新部件、现代服务业、生态产业”四大产业，加速智能化、绿色化、融合化、全球化转型，到2030年实现“新能源销量、海外销量、营业收入、利润总额、品牌价值”5个倍增，其中汽车产销超400万辆，新能源占比超60%，海外占比35%-40%，2028年量产下线人形机器人、飞行汽车产品量产交付。
吉利i-HEV智擎混动技术亮相
北京车展上吉利i-HEV智擎混动技术正式亮相，以“智能颠覆、节能颠覆、电感颠覆、安全颠覆、品质颠覆”五大“颠覆级”技术为亮点，油耗全面迈入2L时代；同时两款搭载i-HEV技术的车型星瑞、星越L上市。
2026广汽科技日发布五大创新技术
4月12日，广汽科技日聚焦新混动、新车身、新智能、新架构、中国芯，全面展示创新技术成果。星源插混实现A级轿车油耗2L，星源超级双擎搭载5.4kwh电池，推动油混技术迈入2.0时代，同时发布星舰车身、星河智舱、星灵架构4.0、芯片生态等。
2026大众汽车集团媒体之夜，四款车型全球首秀&全域智能体落地
4月21日大众汽车集团举行媒体之夜活动，发布“全域智能体AI”产品技术路线图，自2026年起基于CEA架构的新车型将全面搭载智能体AI，实现自然流畅的舱内交互与可靠的数据安全保障；四款车型与众09、ID.AUTA T6、JETTA X、奥迪E7X全球首秀。
地平线发布舱驾融合整车智能体芯片
4月22日，地平线举办年度产品技术发布会，发布舱驾融合整车智能体芯片地平线星空，以及整车智能体操作系统地平线KaKaClaw咖咖虾，并同步推出全场景辅助驾驶系统HSD V1.6，标志着地平线率先完成从芯片到软件、从智驾到智舱的整车计算战略拼图。
华为发布乾崑ADS、HarmonySpace 6
4月23日，华为乾崑技术大会，发布乾崑智驾ADS 5、鸿蒙座舱HarmonySpace 6、AMS三合一舱内AI多模态感知系统、双17.2英寸蝶羽双联屏、LCoS双焦面AR-HUD、HUAWEI XPIXEL百万像素彩色智能大灯模组、HUAWEI XSCENE LCoS车载投影光机等新一代解决方案。
小马智行发布2027版Robotaxi，成本低于23万元
小马智行在北京车展宣布：2027版Robotaxi整车总成本下探至23万元内，包含整车、电池、自动驾驶套件等所有在内，计划2026年内落地全球超20座城市，车辆总规模突破3000台，其中丰田铂智4X Robotaxi将落地千辆。
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重点数据跟踪
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中国：单车带电量持续提升
销量：3月国内零售保持同比负增长，出口带动整体销量
价格趋势：2026年以来新能源乘用车成交价处于下降趋势
动力电池：2026年以来单车带电量同环比均显著提升
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海外：除美国外海外增长势头强劲
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板块行情变化
风险提示
1、各国对新能源车均有支持政策，政策变动对新能源车销量影响明显；
2、宏观经济对汽车销量影响的风险。
以上内容节选自五矿证券已经发布的研究报告《电车需求跟踪4月：零售降幅收窄，出口带动批发增速恢复》，对外发布时间：2026/5/18，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。
张娜威（分析师） 登记编码：S0950524070001
联系方式：zhangnawei@wkzq.com.cn
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